2024年对于全球各种资产大类来说，无疑是全面洗牌的年份。

一方面，人民币兑美元汇率跌至2023年夏季低位附近，标志着前3个季度的人民币汇率反弹很可能已告一段落，结合2024年特朗普“二进宫”冲击后导致的对来自中国进口商品关税增加，人民币兑美元汇率恐怕将呈现“有序贬值”态势。

另一方面，由于俄乌战争持续，欧元汇率全年几乎都在横盘中下滑。

欧元指数走出了一个圆弧顶。

只不过，将时间线拉长，我们也不难发现，欧元指数的震荡更似在长周期中将回调能量大幅释放，从而达到新的稳态。

而黄金和比特币则是2024年尤为亮眼的资产。

全年，国际金价涨幅（以美元计）达26.98%，而以人民币计价，则更达30.58%！

比特币价格则从年初的4.4万美元/枚上涨至年终的93557美元/枚，价格涨幅几达112.63%，倘以人民币计价，涨幅更高达115.82%！

因此，比特币在2024年里，是资本市场上当之无愧的王者。

这又引出了1个新的问题：为何黄金、比特币这两种不生息的资产，在通胀不甚严重的2024年里价格纷纷创下了新高，特别是比特币带动整个数字货币（加密货币）市值从年初的1.67万亿美元涨到了2025年1月3日的3.40万亿美元呢？

事情还得细细分解。

01 俄乌、哈以战争胶着是避险资产的催化剂

2024年，俄乌战争中，俄罗斯付出了近50万人的伤亡，伤亡总数在12月末达到79万多人，而据2024年12月中旬，乌克兰总统泽连斯基公布，乌克兰的牺牲人数为4.3万名士兵丧生，超过37万人受伤，总计超过41万人伤亡，俄罗斯和乌克兰总伤亡人数已达120万人次。

如此沉重的人员伤亡数字，令世界各国对特朗普“二进宫”，出任美国第47任总统后，其一直夸下的“24小时结束俄乌战争”之海口是否会成为第二个“1小时22分钟”皆已心中有数。

尤其是俄罗斯在2024年取得的地盘仅有8000平方千米不到，自己本土库尔斯克与别尔哥罗德州还丢失了近千平方千米土地，特别是叙利亚、哈马斯、黎巴嫩真主Party的接连崩溃、萨尔瓦多民众公投决定加入欧盟、格鲁吉亚抗议潮持续经年，都令俄罗斯在全球范围内的战略棋局完全呈现“墙倒众人推”的状态，故俄乌战争和谈中的任何让步，都将令已经执掌俄罗斯4分之1个世纪的普某人无法承受。

新冷战网未张开，绳已先断，新冷战“正义联盟”貌合神离的管理团队面临国内外众多威胁，是否将铤而走险，是笼罩全球的危机阴霾。

而1973年布雷顿森林体系瓦解，黄金价格自由浮动至1980年初，国际金价从35美元/盎司飞奔上850美元/盎司的历史就很值得玩味，可以说，从35美元/盎司涨至850美元/盎司，金价上涨23倍，两次石油危机是最大推动力——

从上图可知，1974年至79年，国际金价从120美元/盎司涨至455美元/盎司之间，黄金石油价格比都是低于15:1的，而1979年末苏联入侵阿富汗则令黄金石油价格比迅速涨到了1:20的高度。

而从2012年以来国际黄金价格和石油价格比值来看，黄金石油价格比在2018年后已经长期偏离15比1的历史波动水平，这说明了市场更害怕武装冲突扩大主导了2022年俄乌战争、哈以冲突以来的国际金价波动。

同理可知的是，比特币等数字货币价格在2024年的暴涨，也是政治事件主导的行情疯狂，而非正常的贸易、金融结算、兑付需求。

在这里，比特币和黄金都是避险资产，避险资产价格上涨，昭示的是生息资产（如债券、股票、股权、基金份额等）、生产资料（如大宗商品、知识产权、设备、厂房等）和享受型消费品（如古玩、字画、住宅房地产、豪华箱包、高档化妆品、高档服装、高端交通工具等）面临现实的危机。

02 降息亦难撑实体经济

值得一提的是，2024年全球进入了“降息潮”——

中、欧、美、南非、韩国等超过50个主要经济体采取了降息措施。

如此多的国家扎堆降息，无疑也会令国际大宗商品价格水涨船高，乃至推高CPI。

只不过，从衡量19种主要大宗商品价格的CRB指数上看，2024年CRB指数整体水平不及俄乌战争爆发之初的2022年，全年仅上涨6.47%，创近年来新低，且CRB指数依然未超2012年水平。

这说明了由于目前大宗商品价格高企，和俄乌战争、哈以冲突造成的供应链中断一道，早已打击了世界范围的实体经济，这就更体现了黄金和比特币价格的“题材性”，对于价值投资者来讲，无疑是有着巨大风险的市场动力组合。

03 “比特币本位”有多少现实性？

而在2024年中，对比特币影响最大者，无疑是美国的候任总统，“二进宫”的特朗普。

特朗普在2024年7月选战期间，曾在纳什维尔比特币2024年会上发表长达1个小时的讲话，陈述如果当选总统后的金融、货币政策基调，计有——

● 第一天我将解雇 Gary Gensler 并任命一位新的 SEC 主席。

● 如果当选，建立美国政府战略性国家比特币储备。

● 美国政府将保留其拥有的 100%

● 比比特币将飞向月球。

● 切勿出售你的比特币。

● 比特币有一天可能会超过黄金的市值。

● 我重申减轻 Ross Ulbricht 刑期的承诺。

● 在我担任美国总统期间，永远不会有 CBDC 如果当选总统。

● 比特币和加密货币将会以前所未有的方式飙升。

● 比特币并没有威胁到美元，威胁美元的是现任美国政府。

● 美国将成为全球的加密货币之都和世界的比特币超级大国。

● 比特币代表自由、主权和不受政府强制和控制的独立。

● 我向比特币社区保证，我宣誓就职的那一天，乔·拜登和卡马拉·哈里斯的反加密货币运动将结束。

其中最重要者，保镖哥认为应是建立美国政府性比特币战略储备。

2024年12月中旬，Bitcoin Treasuries数据显示，各国政府持有的比特币总量约为51万枚，相当于已发行比特币总量(约1979万枚)的3%，企业持有量为5%，比特币交易所交易基金(ETF)持有量为6%。

各国政府持有的比特币中，大部分来源于打击犯罪时的查获。美国是作为政府层面持有比特币最多的国家。截至12月11日，美国政府持有的比特币约为20万枚（约200亿美元）。这些比特币主要来自查处非法交易的案件。

而中国当局也应打击诈骗等原因，持有了19万枚比特币，位居全球第二。当然，另有说法是，美国政府比特币持有数量达21万枚，而中国以19为枚，居全球政府持币数量的第七位。

截至2024年末，共和党已经提出了将比特币作为战略储备的法案。内容是以每年20万枚比特币为上限，在5年里持续购买，目标是获得总计100万枚比特币。

此外，从2021年萨尔瓦多政府宣布比特币作为辅币存在，令国民大发了一笔横财后，俄罗斯也宣布使用比特币做贸易结算，波兰、新加坡、日本等国监管当局亦开始研讨吸引比特币商家的策略，说明比特币被列为国家战略储备已进入执行层面。

在这里，保镖哥认为，比特币挖掘全赖计算机算力提升，而量子计算机离真正投入比特币挖掘还有相当大的难度，故在未来10年中，比特币的“增发”，恐怕还要低于市场信贷需求增加幅度，那么比特币作为主要交易媒介，还是不太现实的。

但如果有一点金融和计算机常识，将不难发现，如果美国政府通过向社会采购挖掘服务商的形式收储比特币，会是影响比特币价格最小和纳税人支付数额最低的方案，这无疑将进一步促进相关软硬件的发展。

而中国作为有着丰富水电、火电、风电资源和人才配置的国家，是否会在2021年发布禁令后重开国内发掘产业，以增加比特币储备的形式来促进人民币币值稳定，亦是非常值得关注的课题。

只是国内能否放开比特币支付的“口子”从现有政策环境和国际收支形势，保镖哥认为还是不太乐观。

还需要提到的一点是，随着各国近年来人口结构年龄变化，各国新增货币和信贷增幅持续减少，并将导致一定程度的通缩，亦是未来数年可见之现象。

从这个意义出发，各国货币发行者在通缩的物价稳定时期将比特币加入货币发行准备金，诞生某种“信用-比特币复本位”的法定货币同样是值得我们注意的发展方向。