翻转似乎比以往任何时候都更遥远，以太币自 2021 年以来对比特币的跌幅超过 50%，甚至跌破了 2016 年周期的最高点。比特币在过去一年中占据了人们的主导思想，大量机构资金涌入比特币 ETF，Messari 联合创始人兼首席技术官 Dan McArdle 表示。

“每个人都能理解‘数字黄金’——在传统金融(TradFi)领域的认知几乎完全是比特币，”麦卡德尔回答杂志。趋势似乎开始逆转，一旦清楚支持加密货币的唐纳德·特朗普赢得了 2024 年美国总统大选。然而，这些收益很快就在几天后失去了。现货以太坊 ETF 的流入也令人失望，尽管最近在以太坊准备突破的迹象下，它们最终转为正值。

尽管许多比特币支持者准备宣布以太坊的死亡，但现实是加密市场的情绪可以迅速转变。上一次看起来以太坊可能要死去是在 2019 年 9 月，此后加密资产从 0.01615 BTC 的低点上涨到 0.08837 BTC 的高点，接下来的几年里。

以太坊在本周期面临来自 Solana、Sui 等智能合约平台的竞争，但改善的监管前景和机构采用可能增加，市场观察者认为 ETH/BTC 交易对可能接近或已触及底部。

我们是如何到达这里的?

以太坊以比特币计价的峰值出现在 2017 年 6 月，当时其市值达到比特币的 83%。几年后，在 2022 年 9 月，随着合并到权益证明的完成，以及与以太坊货币政策变化相关的“超声波货币”梗达到顶峰，关于以太坊与比特币竞争的炒作再次兴起。

以太坊持有者的希望是降低发行率和实施燃烧费用将相当于多次比特币减半。尽管连续几个月处于通缩状态，以太坊的价格自那时起一直呈下降趋势。

以太坊支持者认为，以太币相对于比特币的价格下跌可以解释为比特币四年减半周期的正常部分，在此期间比特币通常表现优于比特币，资金随后流入以太币和其他代币。以太币投资者仍然表现良好，过去五年内该币在美元计价下上涨约 2000%。在过去的一个月里，它上涨了 45%，超过了比特币的 38%和 SOL 的 34%。

但除了真正的信徒外，持有非比特币加密资产的人往往这样做是为了超越世界上最大的加密货币。在过去两年中，以太坊的表现也一直不及其主要区块链竞争对手索拉纳的 SOL。McArdle 和 Galaxy Digital 研究部门负责人 Alex Thorn 都指出，除了对比特币的机构兴趣外，这一周期的主要讨论点还包括 meme 币，这些币大多在索拉纳上发行和交易。

长期加密货币交易员乔丹·费什(也被称为 Cobie)最近暗示，以太坊试图成为多个加密货币用例的单一解决方案可能犯了一个错误。