随着对能够为人工智能（AI）相关机器提供动力的数据中心需求的不断增长，私募股权（PE）公司开始认识到比特币（BTC）矿工的价值。

比特币矿工对大量能源的需求已众所周知，并一直饱受争议。随着人工智能行业的迅猛发展，AI公司对能源的需求也日益迫切。据报道，该行业所使用的能源已相当于一个小国的能源消耗量，且有望进一步攀升。这一激增给AI行业带来了挑战：尽管投资者向该行业注入了大量资金，但公司难以迅速获得满足不断增长计算需求的基础设施。



Core Scientific（CORZ）这家大型采矿公司的首席执行官亚当·沙利文（Adam Sullivan）在接受CoinDesk独家采访时表示，比特币矿工及其数据中心正成为投资者的热门选择。

沙利文指出：“私募股权现在明显在关注数据中心领域；甚至以前从未涉足该领域的私募股权公司也在评估这一领域。”这些私募股权公司终于看到了比特币矿工的价值，因为矿工们能够帮助AI公司将他们的机器安置在现成的挖矿基础设施中，或者与矿工合作，以比从头开始更快的速度建立数据中心。

“当前（对于数据中心而言）最大的挑战之一是找到电力超过100兆瓦且高压变电站变压器已配备的场地。这些场地很难寻得，而这恰好是过去四年寻找比特币挖矿场地的标准。”Sullivan表示。

Core Scientific最近与云计算公司CoreWeave签署了一份为期12年、容量为200兆瓦（MW）的协议，以满足与人工智能相关的计算需求，并有选择地进一步扩大容量。

沙利文透露，自该交易消息公布以来，Core Scientific已收到多家一线私募股权公司的接触，这些公司希望为进一步的AI相关合作提供融资。实际上，这笔交易已重新评估了比特币挖矿行业的地位，激发了投资者对该行业的兴趣。摩根大通更是表示，该交易验证了挖矿行业参与高性能计算（HPC）的可行性，并可能为挖矿企业开启并购新时代。

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减半后的困境

私募股权现在对采矿业感兴趣的另一主要原因是最近的比特币减半事件，这导致比特币奖励减半，加剧了矿工之间的竞争。许多矿工努力维持业务盈利，一些甚至考虑出售公司或通过重新利用数据中心来托管HPC和AI相关计算机以实现收入来源的多元化。

“减半事件也引起了私募股权公司的关注，它们将此视为整合小公司、将现有基础设施纳入自身基础设施的机遇。”某公司在7月2日的一份报告中表示，并补充说，自减半以来，包括Hut 8（HUT）和Bitfarms（BITF）在内的一些矿业股表现“异常出色”。

然而，构建或重新利用数据中心集群以适应AI计算所需的资金不菲。Core Scientific的首席执行官表示，在如此竞争激烈的市场中，一些矿工的成本变得高得令人望而却步，私募股权现在看到了帮助这些矿工提供融资和其他专业知识的机会。

沙利文指出：“目前，许多比特币挖矿公司都在努力建设自己的挖矿设施，而这些私募股权公司则在寻找潜在回报，探索从这些潜在转型（从挖矿到HPC）中获取经济价值的方法。”他补充说，在许多情况下，这些私募股权公司可以为一些“条件有限的”矿工提供大量帮助，包括引入新的合作伙伴或介绍新的潜在客户。

私募股权公司在忽视采矿业多年后，现在重新开始关注该行业的另一个原因是，以前“价值波动太大，不符合其回报预期”。沙利文补充说，期限较长的HPC交易（如Core Scientific签署的12年期合同）“对私募股权公司来说更为可行，更具投资价值”。

生存威胁？

私募股权的商业模式通常是“买入后出售”：购买企业或资产，调整或彻底改变商业模式，然后出售公司以最大化回报。这是否意味着比特币矿工的终结？

沙利文认为，答案并非如此简单。

首先，这将是采矿业某些领域更广泛转变的一部分。未来的减产将继续加剧该行业的竞争，推动低成本采矿场地的发展，而这些场地很可能最受HPC和PE公司的青睐。

其次，目前使用的采矿场地并非全部都能转换为数据中心。许多因素可能使某些场地不适合转换为HPC，他补充说，只要继续从事采矿业务在经济上可行，这些场地仍将保留为采矿场地。

然而，在矿工们能够度过下一次减半之前，他们必须先度过今年刚刚发生的减半。如今，拥挤的挖矿领域正感受到利润缩水带来的压力，导致矿工之间出现了一系列收购和重组的交易谈判。

事实上，在签署200MW交易的同一天，Core Scientific拒绝了CoreWeave每股5.75美元的收购要约，称该要约严重低估了其价值。